BV1RfNJ6wEkK · 请不要叫我梁同学1 00:00:00,080 --> 00:00:03,950 全球存储芯片龙头SK海力士正式进军纳斯达克 2 00:00:03,950 --> 00:00:06,250 募资规模呢是290亿美元 3 00:00:06,250 --> 00:00:07,969 创下了半导体行业的纪录 4 00:00:07,969 --> 00:00:10,589 也跻身进了全球最大的IPO之列 5 00:00:10,589 --> 00:00:11,849 大家应该都知道 6 00:00:11,849 --> 00:00:16,289 前段时间AI芯片独角兽surprise的融资话题一直很火 7 00:00:16,289 --> 00:00:21,129 但SK海力士这次的融资规模相当于是CEREBS4的五倍 8 00:00:21,129 --> 00:00:22,410 对于美国来说 9 00:00:22,410 --> 00:00:23,730 这不仅是一笔融资 10 00:00:23,730 --> 00:00:25,589 更像一次超级抽水机 11 00:00:25,589 --> 00:00:26,750 对于我们来说 12 00:00:26,750 --> 00:00:28,170 这种级别的投资机会 13 00:00:28,170 --> 00:00:30,500 一辈子可能也遇不到那么几次 14 00:00:30,500 --> 00:00:33,179 所以这期视频我们不只是看热闹 15 00:00:33,179 --> 00:00:34,420 更要研究门道 16 00:00:34,420 --> 00:00:37,240 为什么SK海力士选择此时赴美 17 00:00:37,240 --> 00:00:37,840 华尔街 18 00:00:37,840 --> 00:00:39,579 为何愿意重金买单 19 00:00:39,579 --> 00:00:42,659 普通投资者又该如何看待这次机会呢 20 00:00:42,659 --> 00:00:47,988 这一期视频我会把SK海力士赴美上市背后的底层逻辑全部拆开 21 00:00:47,988 --> 00:00:49,249 从融资原因 22 00:00:49,249 --> 00:00:50,348 市场影响到 23 00:00:50,348 --> 00:00:52,749 普通投资者可以采用的参与方式 24 00:00:52,749 --> 00:00:54,268 一次性讲清楚 25 00:00:54,268 --> 00:00:57,908 帮助大家真正看懂这场全球资本盛宴 26 00:00:59,780 --> 00:01:00,619 hi朋友们 27 00:01:00,619 --> 00:01:02,100 欢迎来到ruby投资笔记 28 00:01:02,100 --> 00:01:03,820 我是你们的老朋友ruby 29 00:01:03,820 --> 00:01:04,900 半个月前呢 30 00:01:04,900 --> 00:01:05,939 我发了一期视频 31 00:01:05,939 --> 00:01:09,450 说我可能忽略了即将赴美上市的SK海力士 32 00:01:09,450 --> 00:01:12,450 并在那期视频中我分析了他的潜力 33 00:01:12,450 --> 00:01:14,469 那海力士本周五上市 34 00:01:14,469 --> 00:01:17,620 现在我就来更新一下我的具体操作 35 00:01:17,620 --> 00:01:19,519 不过在聊怎么买之前呢 36 00:01:19,519 --> 00:01:21,780 我们得纠正一个很多人的误区 37 00:01:21,780 --> 00:01:22,980 严格来说 38 00:01:22,980 --> 00:01:26,200 SK海力士这次并不是传统意义上的IPO 39 00:01:26,200 --> 00:01:29,069 而是采用了一种叫做交叉上市的方式 40 00:01:29,069 --> 00:01:32,549 简单理解就是它会通过美国的存托凭证 41 00:01:32,549 --> 00:01:35,780 也就是DR的形式在纳斯达克挂牌交易 42 00:01:35,780 --> 00:01:39,299 这些ADR背后对应的是美国本土上市的股票 43 00:01:39,299 --> 00:01:41,920 代表一定数量的韩国股票权益 44 00:01:41,920 --> 00:01:44,640 换句话说就是公司还是同一家公司 45 00:01:44,640 --> 00:01:47,698 只是多了一个可以在美国市场交易的版本 46 00:01:47,698 --> 00:01:51,638 那这件事情对于我们普通投资者最大的意义是什么呢 47 00:01:51,638 --> 00:01:52,838 答案只有两个字 48 00:01:52,838 --> 00:01:53,579 方便 49 00:01:53,579 --> 00:01:55,459 以前如果你想要买海力士 50 00:01:55,459 --> 00:01:57,480 你就要先开通韩国的股票账户 51 00:01:57,480 --> 00:01:58,500 兑换韩元 52 00:01:58,500 --> 00:02:02,079 还得面对跨境交易汇率和手续费等各种麻烦 53 00:02:02,079 --> 00:02:05,879 整个流程对于绝大多数的投资者来说都不算友好 54 00:02:05,879 --> 00:02:07,480 但是交叉上市之后 55 00:02:07,480 --> 00:02:09,759 只要你有一个能交易美股的账户 56 00:02:09,759 --> 00:02:11,879 就可以像买苹果英伟达一样 57 00:02:11,879 --> 00:02:17,150 直接在纳斯达克买卖SK海力士的ADR交易门槛一下子就降低 58 00:02:17,150 --> 00:02:21,020 那既然知道了SK海力士这次采用的是交叉上市 59 00:02:21,020 --> 00:02:22,139 那作为投资者 60 00:02:22,139 --> 00:02:26,199 我们接下来最关心的问题肯定就是他登陆纳斯达克之后 61 00:02:26,199 --> 00:02:27,960 股价到底会怎么走 62 00:02:27,960 --> 00:02:30,039 这里有一个非常关键的点 63 00:02:30,039 --> 00:02:31,900 就是和普通的IPO不同 64 00:02:31,900 --> 00:02:35,030 海迪士达并不是一家没有市场定价的新公司 65 00:02:35,030 --> 00:02:37,710 它在韩国交易所已经上市了很多年 66 00:02:37,710 --> 00:02:39,569 每天都有大量的资金交易 67 00:02:39,569 --> 00:02:43,169 所以它的价值其实早就已经被市场给定出来了 68 00:02:43,169 --> 00:02:44,509 也正因为如此 69 00:02:44,509 --> 00:02:45,629 美股上市之后 70 00:02:45,629 --> 00:02:47,650 它的价格并不会凭空决定 71 00:02:47,650 --> 00:02:50,719 而是会以韩国市场的股价作为锚点 72 00:02:50,719 --> 00:02:54,180 这里就会涉及到金融市场一个非常经典的逻辑 73 00:02:54,180 --> 00:02:59,300 就是假设同一家公司的股票在美国市场比韩国市场贵了10% 74 00:02:59,300 --> 00:03:00,610 会发生什么呢 75 00:03:00,610 --> 00:03:04,360 答案就是对冲基金和套利机构会第一时间出手 76 00:03:04,360 --> 00:03:06,939 他们会在美国卖出价格更高的DR 77 00:03:06,939 --> 00:03:09,599 同时在韩国买入价格更便宜的股票 78 00:03:09,599 --> 00:03:11,139 赚取中间的差价 79 00:03:11,139 --> 00:03:13,520 随着越来越多的资金参与套利 80 00:03:13,520 --> 00:03:16,349 两边的价格的差距会被迅速抹平 81 00:03:16,349 --> 00:03:18,009 因此从长期来看 82 00:03:18,009 --> 00:03:21,629 韩国的股票和美国ADR的价格一定会高度联动 83 00:03:21,629 --> 00:03:24,139 而不会出现长期的明显偏离 84 00:03:24,139 --> 00:03:27,580 不过真正值得关注的并不是两边有没有价差 85 00:03:27,580 --> 00:03:31,710 而是韩国市场给予海力士的这个定价是不是偏低 86 00:03:31,710 --> 00:03:35,069 这里就要说到一个绝大多数人没有深入了解的概念 87 00:03:35,069 --> 00:03:36,419 就是韩国折价 88 00:03:36,419 --> 00:03:38,819 很多人第一次听会觉得不可思议 89 00:03:38,819 --> 00:03:40,939 韩国明明是一个发达经济体 90 00:03:40,939 --> 00:03:44,909 它拥有三星现代SK海力士等一批世界级的企业 91 00:03:44,909 --> 00:03:47,349 按理说它的估值应该不低才对 92 00:03:47,349 --> 00:03:48,710 但是长期以来 93 00:03:48,710 --> 00:03:49,889 由于公司的治理 94 00:03:49,889 --> 00:03:50,610 财阀体系 95 00:03:50,610 --> 00:03:52,169 对于中小股东的保护不足 96 00:03:52,169 --> 00:03:54,419 以及地缘政治等多方面的因素 97 00:03:54,419 --> 00:03:58,689 国际上的资金在给韩国企业估值的时候往往会打一个折扣 98 00:03:58,689 --> 00:04:01,389 也就是说不是海力士这家公司不好 99 00:04:01,389 --> 00:04:04,959 而是它所在的市场一直存在着所谓的韩国折价 100 00:04:04,959 --> 00:04:07,620 而现在情况可能正在发生变化 101 00:04:07,620 --> 00:04:10,060 随着SK海力士登陆纳斯达克 102 00:04:10,060 --> 00:04:12,520 越来越多华尔街的机构开始认为 103 00:04:12,520 --> 00:04:15,680 他有机会摆脱过去长期存在的估值折价 104 00:04:15,680 --> 00:04:18,899 因为美国它拥有全球流动性最强的资本市场 105 00:04:18,899 --> 00:04:23,399 更成熟的机构投资者体系以及覆盖全球的资金配置能力 106 00:04:23,399 --> 00:04:27,199 随着越来越多的国际资金能够直接参与交易市场 107 00:04:27,199 --> 00:04:30,850 给予它的估值体系也有望逐步向全球同行靠拢 108 00:04:30,850 --> 00:04:35,110 那这次ADR的发行已经获得了大量机构资金的认购 109 00:04:35,110 --> 00:04:36,769 我记得应该是超了七倍 110 00:04:36,769 --> 00:04:40,000 这足以说明海外投资者的兴趣非常旺盛 111 00:04:40,000 --> 00:04:42,180 当然这只是市场目前的预期 112 00:04:42,180 --> 00:04:45,199 那SK海力士到底值不值得更高的估值 113 00:04:45,199 --> 00:04:47,379 它究竟有没有被市场低估 114 00:04:47,379 --> 00:04:49,779 接下来我们就回到最核心的问题 115 00:04:49,779 --> 00:04:51,139 从公司的基本面 116 00:04:51,139 --> 00:04:56,139 盈利能力和估值水平一层一层拆开来看看看它到底值多少钱 117 00:04:56,139 --> 00:04:59,600 那如果您已经对这家公司有了深刻的了解 118 00:04:59,600 --> 00:05:03,819 可以直接跳到这个时间点的估值与实际操作部分 119 00:05:05,439 --> 00:05:06,279 讲到这里 120 00:05:06,279 --> 00:05:08,579 很多朋友们可能已经开始犯嘀咕 121 00:05:08,579 --> 00:05:09,040 Ruby 122 00:05:09,040 --> 00:05:10,319 你不是在开玩笑吧 123 00:05:10,319 --> 00:05:11,879 这只股票都涨成这样了 124 00:05:11,879 --> 00:05:13,519 你居然还说他被低估 125 00:05:13,519 --> 00:05:14,720 如果只看股价 126 00:05:14,720 --> 00:05:16,379 这个疑问确实很合理 127 00:05:16,379 --> 00:05:21,029 因为过去一年SK海力士的股价累计上涨是接近800% 128 00:05:21,029 --> 00:05:22,009 相比之下 129 00:05:22,009 --> 00:05:25,689 同期纳斯达克指数的涨幅也不过30%左右 130 00:05:25,689 --> 00:05:26,410 乍一看 131 00:05:26,410 --> 00:05:28,209 这样的涨幅确实很夸张 132 00:05:28,209 --> 00:05:29,610 毕竟正常情况下 133 00:05:29,610 --> 00:05:34,000 一家公司不可能在一年时间里创造出八倍的价值对吧 134 00:05:34,000 --> 00:05:36,759 但是SK海力士偏偏就是那个例外 135 00:05:36,759 --> 00:05:39,860 因为它的股价上涨并不完全靠情绪推动 136 00:05:39,860 --> 00:05:42,069 而是业绩真的在高速兑现 137 00:05:42,069 --> 00:05:47,259 SK海力士上一季度的营收几乎接近了去年同期半年的收入规模 138 00:05:47,259 --> 00:05:48,579 短短一年的时间 139 00:05:48,579 --> 00:05:51,959 公司的经营规模就已经完成了跨越式的增长 140 00:05:51,959 --> 00:05:52,819 除此之外 141 00:05:52,819 --> 00:05:55,538 这个跨越式的增长它还是高质量的 142 00:05:55,538 --> 00:05:57,439 因为它的盈利能力在爆发 143 00:05:57,439 --> 00:05:59,218 它的利润一季比一季高 144 00:05:59,218 --> 00:06:01,769 而且增长趋势依旧非常明显 145 00:06:01,769 --> 00:06:04,209 究其原因就是因为高带宽内存 146 00:06:04,209 --> 00:06:08,548 HBM是整个AI产业链最稀缺也最赚钱的环节之一 147 00:06:08,548 --> 00:06:12,538 而SK海力士恰恰就是这个领域的全球领导者 148 00:06:12,538 --> 00:06:16,639 目前它已经占据了全球超过一半的HBM市场份额 149 00:06:16,639 --> 00:06:20,788 在先进AI内存领域拥有极强的技术优势和市场地位 150 00:06:20,788 --> 00:06:24,228 这也是为什么我们频道一直坚定看好这家公司 151 00:06:24,228 --> 00:06:25,569 因为在投资里面 152 00:06:25,569 --> 00:06:27,788 我们更愿意寻找行业真正的龙头 153 00:06:27,788 --> 00:06:29,839 而不是短期的热门概念股 154 00:06:29,839 --> 00:06:31,740 事实上不只是HBM 155 00:06:31,740 --> 00:06:33,660 包括其他先进的存储产品 156 00:06:33,660 --> 00:06:37,000 SK海力士也都是全球最重要的供应商之一 157 00:06:37,000 --> 00:06:41,480 如果你去看他们向美国证券交易委员会提交的S1招股书 158 00:06:41,480 --> 00:06:46,490 会发现公司对于自己的市场地位和竞争优势都有非常详细的披露 159 00:06:46,490 --> 00:06:48,689 也正因为行业地位足够强 160 00:06:48,689 --> 00:06:52,220 再加上AI市场目前仍然处于供不应求的阶段 161 00:06:52,220 --> 00:06:55,779 SK海力士拥有了所有企业梦寐以求的一项能力 162 00:06:55,779 --> 00:06:57,089 就是定价权 163 00:06:57,089 --> 00:06:59,389 对于很多AI芯片厂商来说 164 00:06:59,389 --> 00:07:02,889 如果拿不到HBMGPU的性能就发挥不出来 165 00:07:02,889 --> 00:07:05,769 整个AI服务器的价值都会大打折扣 166 00:07:05,769 --> 00:07:08,730 这种议价能力大家是不是觉得很熟悉 167 00:07:08,730 --> 00:07:09,370 没错 168 00:07:09,370 --> 00:07:12,069 它和前几年的英伟达非常的相似 169 00:07:12,069 --> 00:07:13,269 大家回头看看 170 00:07:13,269 --> 00:07:17,980 英伟达的毛利率是如何从50%左右提升到70%以上的 171 00:07:17,980 --> 00:07:24,029 而SK海力士最近几个季度的毛利率走势也呈现出非常相似的上升趋势 172 00:07:24,029 --> 00:07:26,149 为什么我会一直强调毛利率呢 173 00:07:26,149 --> 00:07:27,889 是因为在半导体行业 174 00:07:27,889 --> 00:07:30,120 毛利率它不仅代表了赚钱能力 175 00:07:30,120 --> 00:07:32,160 更代表了一家公司的技术壁垒 176 00:07:32,160 --> 00:07:34,079 产品竞争力和定价权 177 00:07:34,079 --> 00:07:36,279 如果毛利率开始持续下滑 178 00:07:36,279 --> 00:07:38,620 往往就意味着行业的竞争加剧 179 00:07:38,620 --> 00:07:40,779 或者是供需关系开始恶化 180 00:07:40,779 --> 00:07:43,319 但是反过来你看一下SK海力士 181 00:07:43,319 --> 00:07:45,240 你会发现过去几个季度 182 00:07:45,240 --> 00:07:47,199 它的毛利率几乎一路向上 183 00:07:47,199 --> 00:07:49,529 而且增长趋势非常漂亮 184 00:07:49,529 --> 00:07:51,930 我个人呢一直都很喜欢这种企业 185 00:07:51,930 --> 00:07:53,129 不用讲太多的故事 186 00:07:53,129 --> 00:07:54,629 也不用画太大的饼 187 00:07:54,629 --> 00:07:55,709 只要打开财报 188 00:07:55,709 --> 00:07:58,350 你就看到他的盈利能力正在持续增长 189 00:07:58,350 --> 00:08:00,410 这种业绩不断兑现的公司 190 00:08:00,410 --> 00:08:03,709 往往才是真正值得长期关注的企业 191 00:08:05,699 --> 00:08:07,560 那我们现在已经说了这么多 192 00:08:07,560 --> 00:08:10,480 从它的赴美上市以及它的基本面的拆解 193 00:08:10,480 --> 00:08:12,079 我们都已经梳理了一遍 194 00:08:12,079 --> 00:08:14,699 那现在让我们回到投资最核心的问题 195 00:08:14,699 --> 00:08:17,339 SK海力士现在到底值不值得买 196 00:08:17,339 --> 00:08:19,180 我一直跟大家强调的是 197 00:08:19,180 --> 00:08:20,220 投资成长股 198 00:08:20,220 --> 00:08:21,980 尤其是波动较大的科技股 199 00:08:21,980 --> 00:08:23,589 估值就是你的安全带 200 00:08:23,589 --> 00:08:24,990 如果连估值都不看 201 00:08:24,990 --> 00:08:25,949 就盲目追高 202 00:08:25,949 --> 00:08:29,699 就和闭着眼睛在高速公路上开车没有什么区别 203 00:08:29,699 --> 00:08:34,139 接下来我就分享一下我们团队平时最常用的几种估值方法 204 00:08:34,139 --> 00:08:35,320 操作都不复杂 205 00:08:35,320 --> 00:08:38,139 大家完全可以自己动手算 206 00:08:39,070 --> 00:08:42,370 先介绍一个我们团队内部经常使用的方法 207 00:08:42,370 --> 00:08:43,870 他的思路其实很简单 208 00:08:43,870 --> 00:08:49,129 就是用公司的总市值除以上一季度营收的年化数据计算公式呢 209 00:08:49,129 --> 00:08:50,350 我已经放在屏幕上 210 00:08:50,350 --> 00:08:51,450 有朋友可能会疑问 211 00:08:51,450 --> 00:08:52,980 为什么我们要乘以四 212 00:08:52,980 --> 00:08:54,580 因为一年它有四个季度 213 00:08:54,580 --> 00:08:57,480 我们用最新一个季度的营收进行年化 214 00:08:57,480 --> 00:09:00,490 可以快速估算公司当前对应的销售规模 215 00:09:00,490 --> 00:09:02,049 相比于传统的视效率 216 00:09:02,049 --> 00:09:03,629 这个方法会更加简单 217 00:09:03,629 --> 00:09:06,710 也能减少一些财务处理方式带来的干扰 218 00:09:06,710 --> 00:09:09,850 所以我们内部呢把它叫做简单估值比率法 219 00:09:09,850 --> 00:09:12,549 等到SK海力士正式登陆美股之后 220 00:09:12,549 --> 00:09:15,009 你完全可以第一时间套用这个公式 221 00:09:15,009 --> 00:09:18,370 很快就能判断市场给它的估值水平 222 00:09:19,120 --> 00:09:22,159 第二个指标呢就是大家最熟悉的市盈率 223 00:09:22,159 --> 00:09:24,000 不过比起近代的市盈率 224 00:09:24,000 --> 00:09:25,759 我更关注预期市盈率 225 00:09:25,759 --> 00:09:26,649 Forward pe 226 00:09:26,649 --> 00:09:30,529 因为forward pe它采用的是市场对于未来盈利的预测 227 00:09:30,529 --> 00:09:34,799 因此比单纯的看过去的数据更有一个参考价值 228 00:09:34,799 --> 00:09:36,580 根据雅虎统计的数据 229 00:09:36,580 --> 00:09:39,610 SK海力士的预期市盈率是8.30倍 230 00:09:39,610 --> 00:09:40,529 那看到这里 231 00:09:40,529 --> 00:09:44,379 很多朋友们可能会问八倍到底是算贵还是便宜 232 00:09:44,379 --> 00:09:47,559 其实任何估值数字它没有比较就没有意义 233 00:09:47,559 --> 00:09:50,210 所以我们必须建立一个参考的基准 234 00:09:50,210 --> 00:09:54,639 目前呢我们是长期跟踪了全球400多家科技成长企业 235 00:09:54,639 --> 00:09:57,659 并且筛选出来160家与AI基础设施 236 00:09:57,659 --> 00:09:59,899 半导体高度相关的硬科技公司 237 00:09:59,899 --> 00:10:02,230 去计算他们的平均估值水平 238 00:10:02,230 --> 00:10:06,600 那这个样本的平均预期市盈率大约是在8.5倍左右 239 00:10:06,600 --> 00:10:07,759 有了这个基准 240 00:10:07,759 --> 00:10:10,440 我们再来看一下SK海力士的八倍估值 241 00:10:10,440 --> 00:10:11,919 答案就很清楚了 242 00:10:11,919 --> 00:10:14,679 一家过去几年股价已经上涨了数倍 243 00:10:14,679 --> 00:10:16,909 HBM市场占有率超过一半 244 00:10:16,909 --> 00:10:18,950 行业地位领先全球的公司 245 00:10:18,950 --> 00:10:22,720 它的估值居然还低于整个科技行业的平均水平 246 00:10:22,720 --> 00:10:25,179 至少从FORWORDP1这个角度来看 247 00:10:25,179 --> 00:10:27,139 这家公司并不能算贵 248 00:10:27,139 --> 00:10:30,259 另外我们再看看过去12个月的滚动市盈率 249 00:10:30,259 --> 00:10:32,700 也就是TDMPE这个数据 250 00:10:32,700 --> 00:10:35,399 目前的市值是22.96倍左右 251 00:10:35,399 --> 00:10:38,619 同样是处于科技股相对合理的估值区间 252 00:10:38,619 --> 00:10:40,058 我想告诉大家的是 253 00:10:40,058 --> 00:10:42,958 不管是4K海力士还是其他的公司都好 254 00:10:42,958 --> 00:10:43,818 任何故事 255 00:10:43,818 --> 00:10:45,058 它只有比较了之后 256 00:10:45,058 --> 00:10:47,379 我们才能知道这个估值代表的意义 257 00:10:47,379 --> 00:10:48,659 他只有放到同行 258 00:10:48,659 --> 00:10:51,340 放到整个行业进行横向纵向的对比 259 00:10:51,340 --> 00:10:55,299 这些数字我们才能知道这家公司的真实水平 260 00:10:56,230 --> 00:10:59,830 那最后呢我再教一个大家自己都能完成的方法 261 00:10:59,830 --> 00:11:01,870 以后不仅分析SK海力士 262 00:11:01,870 --> 00:11:04,960 分析任何一家美股公司都可以用这个方法 263 00:11:04,960 --> 00:11:08,340 我们可以先用TRADV去看一下华尔街分析师 264 00:11:08,340 --> 00:11:11,450 对于未来几个季度和未来几年的盈利预测 265 00:11:11,450 --> 00:11:14,370 如果公司它已经发布了官方的业绩指引 266 00:11:14,370 --> 00:11:17,250 我通常会先参考公司自己的指引 267 00:11:17,250 --> 00:11:18,870 那如果没有官方的指引 268 00:11:18,870 --> 00:11:21,509 我就直接采用分析师的一致预期 269 00:11:21,509 --> 00:11:25,669 我自己的习惯是更倾向于使用时间最远的预期值 270 00:11:25,669 --> 00:11:28,250 因为市场真正交易的永远不是过去 271 00:11:28,250 --> 00:11:29,210 而是未来 272 00:11:29,210 --> 00:11:32,009 这里呢还有一个细节就是要提醒大家 273 00:11:32,009 --> 00:11:33,450 SK海力士的数据 274 00:11:33,450 --> 00:11:34,549 它很多都是韩元 275 00:11:34,549 --> 00:11:35,509 不是美元 276 00:11:35,509 --> 00:11:38,529 所以计算之前一定要先确认货币的单位 277 00:11:38,529 --> 00:11:40,230 不要因为一个单位看错 278 00:11:40,230 --> 00:11:42,100 导致整个估值都算错 279 00:11:42,100 --> 00:11:44,080 当然如果你平时工作比较忙 280 00:11:44,080 --> 00:11:47,460 没有时间啃几十页的财报和英文的招股说明书 281 00:11:47,460 --> 00:11:50,078 那么这些工作都可以交给我们团队 282 00:11:50,078 --> 00:11:51,739 我们会把财报汇率 283 00:11:51,739 --> 00:11:55,240 行业数据以及各种容易踩坑的细节都整理好 284 00:11:55,240 --> 00:11:57,700 用更容易理解的方式分享给大家 285 00:11:57,700 --> 00:12:01,210 帮助大家把更多的时间放在投资决策本身 286 00:12:01,210 --> 00:12:03,389 那链接已经放在了频道主页 287 00:12:03,389 --> 00:12:05,009 接下来回到我们的正题 288 00:12:05,009 --> 00:12:07,139 继续讲SK海力士的估值 289 00:12:07,139 --> 00:12:10,820 当我们用当前的股价结合远期盈利预测计算之后 290 00:12:10,820 --> 00:12:13,828 就可以得到一个6.66倍的远期市盈率 291 00:12:13,828 --> 00:12:17,349 这个数字它比目前传统的市盈率明显更低 292 00:12:17,349 --> 00:12:18,629 那更重要的是 293 00:12:18,629 --> 00:12:21,200 当我们把这个将近七倍的远期市盈率 294 00:12:21,200 --> 00:12:25,820 和我们刚才提到的大约8.5倍的行业平均水平进行比较的时候 295 00:12:25,820 --> 00:12:28,470 就会得到一个非常值得关注的结论 296 00:12:28,470 --> 00:12:30,169 无论是简单估值比率 297 00:12:30,169 --> 00:12:32,870 预期市盈率还是更远期的盈利预测 298 00:12:32,870 --> 00:12:36,039 多种估值方法最终都指向了同一个方向 299 00:12:36,039 --> 00:12:40,470 SK海力士目前的估值并没有因为它的股价上涨而变得贵 300 00:12:40,470 --> 00:12:42,269 相反从多个维度来看 301 00:12:42,269 --> 00:12:44,309 它依然存在一定的低估空间 302 00:12:44,309 --> 00:12:46,950 那当然估值只是投资决策的一部分 303 00:12:46,950 --> 00:12:49,440 它并不代表股价短期一定会上涨 304 00:12:49,440 --> 00:12:54,779 但是至少它能够帮助我们判断现在买入到底是在为未来的成长付费 305 00:12:54,779 --> 00:12:58,559 还是已经把未来几年的增长提前透支 306 00:13:00,360 --> 00:13:01,360 那聊到这里 307 00:13:01,360 --> 00:13:05,970 相信大家对于SK海力士赴美上市已经拥有了比较完整的认知 308 00:13:05,970 --> 00:13:08,289 那么接下来到底该怎么做呢 309 00:13:08,289 --> 00:13:09,629 我的建议很简单 310 00:13:09,629 --> 00:13:10,799 就是分三步 311 00:13:10,799 --> 00:13:14,379 第一步把SK海力士加入你的重点观察名单 312 00:13:14,379 --> 00:13:16,240 无论你准备参与韩国市场 313 00:13:16,240 --> 00:13:18,750 还是等到他登陆纳斯达克之后再买 314 00:13:18,750 --> 00:13:21,450 第一件事情就是把它加入你的自选股 315 00:13:21,450 --> 00:13:23,828 持续跟踪它上市后的价格表现 316 00:13:23,828 --> 00:13:26,328 第二步就是确认它真正的总市值 317 00:13:26,328 --> 00:13:27,740 这一点非常重要 318 00:13:27,740 --> 00:13:31,279 我发现很多行情软件在在面对这种跨国交叉上市 319 00:13:31,279 --> 00:13:33,559 ADR结构比较复杂的公司的时候 320 00:13:33,559 --> 00:13:35,849 计算出来的市值它并不准确 321 00:13:35,849 --> 00:13:38,769 有些平台它只统计了美国流通的部分 322 00:13:38,769 --> 00:13:41,580 没有把韩国本土的全部股本计算进去 323 00:13:41,580 --> 00:13:43,700 最终导致它的估值出现了偏差 324 00:13:43,700 --> 00:13:47,889 所以我建议大家最好是交叉验证几家权威的数据平台 325 00:13:47,889 --> 00:13:49,490 比如说雅虎和彭博 326 00:13:49,490 --> 00:13:52,870 确认自己拿到的是包含全部股本的真实总市值 327 00:13:52,870 --> 00:13:54,490 最后再做估值分析 328 00:13:54,490 --> 00:13:58,379 第三步就是用我们今天分享的方法重新计算估值 329 00:13:58,379 --> 00:13:59,779 上市初期的时候 330 00:13:59,779 --> 00:14:01,480 市场的情绪往往最狂热 331 00:14:01,480 --> 00:14:05,429 很多资金会因为题材流动性和关注度快速的涌入 332 00:14:05,429 --> 00:14:08,049 短期股价可能会出现非常大的波动 333 00:14:08,049 --> 00:14:09,950 但是大家一定要记住一句话 334 00:14:09,950 --> 00:14:11,950 短期决定股价的是情绪 335 00:14:11,950 --> 00:14:14,059 长期决定股价的是价值 336 00:14:14,059 --> 00:14:15,460 企业的内在价值 337 00:14:15,460 --> 00:14:18,409 不会因为登陆纳斯达克就一夜之间翻倍 338 00:14:18,409 --> 00:14:21,250 最近已经有不少华尔街的分析师表示 339 00:14:21,250 --> 00:14:23,679 SK海力士登陆美国市场之后 340 00:14:23,679 --> 00:14:25,039 随着流动性的改善 341 00:14:25,039 --> 00:14:26,200 覆盖机构的增加 342 00:14:26,200 --> 00:14:28,919 以及更多国际资金能够参与交易 343 00:14:28,919 --> 00:14:31,179 他有机会获得更高的估值溢价 344 00:14:31,179 --> 00:14:33,120 这些观点呢我们可以参考 345 00:14:33,120 --> 00:14:34,539 但不能照单全收 346 00:14:34,539 --> 00:14:38,240 真正决定我们是否买入的不应该是市场的情绪 347 00:14:38,240 --> 00:14:39,179 而应该是估值 348 00:14:39,179 --> 00:14:40,929 是它的合理内在价值 349 00:14:43,169 --> 00:14:45,090 就是无论市场有多疯狂 350 00:14:45,090 --> 00:14:47,669 都必须给自己设定一条估值底线 351 00:14:47,669 --> 00:14:51,169 因为在投资里面最大的风险往往不是错过机会 352 00:14:51,169 --> 00:14:54,220 而是在情绪最狂热的时候买的太贵 353 00:14:54,220 --> 00:14:56,419 这个市场永远都有新的机会 354 00:14:56,419 --> 00:14:57,820 游戏的公司有很多 355 00:14:57,820 --> 00:15:00,049 但我们的本金只有一份 356 00:15:00,049 --> 00:15:03,710 真正决定长期收益的从来不是你抓住了多少热点 357 00:15:03,710 --> 00:15:06,480 而是你有没有能力守住自己的纪律 358 00:15:06,480 --> 00:15:11,409 那我们今天关于SK海力士赴美上市的深度分析就分享到这里 359 00:15:11,409 --> 00:15:12,210 如果是你 360 00:15:12,210 --> 00:15:13,450 你会在什么估值 361 00:15:13,450 --> 00:15:16,059 什么价位考虑布局SK海力士呢 362 00:15:16,059 --> 00:15:18,139 欢迎把你的观点留在评论区 363 00:15:18,139 --> 00:15:20,059 我们一起交流讨论一下 364 00:15:20,059 --> 00:15:23,580 最后呢如果你想第一时间获取更多的美股研究 365 00:15:23,580 --> 00:15:26,000 财报解读以及行业的深度分析 366 00:15:26,000 --> 00:15:27,720 可以看我主页的置顶视频 367 00:15:27,720 --> 00:15:28,649 加入我们 368 00:15:28,649 --> 00:15:30,690 如果这期内容对你有帮助的话 369 00:15:30,690 --> 00:15:33,210 也别忘了点赞订阅ruby投资笔记补 370 00:15:33,210 --> 00:15:34,740 错过下一期精彩视频 371 00:15:34,740 --> 00:15:35,500 我是ruby 372 00:15:35,500 --> 00:15:36,519 感谢您的观看 373 00:15:36,519 --> 00:15:38,759 咱们一起也会下期再见拜
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